合格投資者提示-
（一）具有2年以上投資經(jīng)歷，且滿足以下條件之一：
家庭金融凈資產(chǎn)不低于300萬元；
家庭金融資產(chǎn)不低于500萬元；
近3年本人年均收入不低于40萬元。 -
（二）最近1年末凈資產(chǎn)不低于1000萬元的法人單位。
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（三）金融管理部門視為合格投資者的其他情形。
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“萬類霜天競(jìng)自由”，時(shí)下的中國(guó)正是中外PE（私募股權(quán)投資基金）的樂土。
2009年10月隆重推出的創(chuàng)業(yè)板，打開了“造富神話”的潘多拉魔盒，從內(nèi)地影業(yè)巨頭華誼兄弟到生物醫(yī)藥企業(yè)海普瑞，每一個(gè)造富傳奇的背后都少不了PE推手的身影。
自四萬億經(jīng)濟(jì)刺激政策推出后，極度寬松的流動(dòng)性造就了又一波PE熱。在方興未艾的PE大潮中，不乏凱雷、黑石等外資身影，還有遍地開花、數(shù)不勝數(shù)的民營(yíng)PE、券商直投，而以中信、渤海產(chǎn)業(yè)基金為代表的十大產(chǎn)業(yè)基金，更以深厚的政府背景引人注目。不過，在這場(chǎng)PE盛宴中，中國(guó)金融業(yè)的主流力量商業(yè)銀行開始露臉。除了國(guó)家開發(fā)銀行旗下的直投機(jī)構(gòu)國(guó)開金融，還有三大國(guó)有商業(yè)銀行控股公司中銀國(guó)際、建銀國(guó)際和工銀國(guó)際。另外，其他商業(yè)銀行也正躍躍欲試。
商業(yè)銀行的PE雄心其實(shí)早已顯露。國(guó)開行擁有國(guó)內(nèi)銀行業(yè)唯一人民幣股權(quán)投資牌照——國(guó)開金融，它將直投業(yè)務(wù)與商業(yè)銀行業(yè)務(wù)直接對(duì)接起來，可進(jìn)行股權(quán)投資與債權(quán)投資雙拳出擊，而國(guó)開行一拖二（國(guó)開金融和國(guó)開證券）混業(yè)經(jīng)營(yíng)布局可謂雄心不小。而其他商業(yè)銀行由于缺乏人民幣股權(quán)投資資格、受制于國(guó)內(nèi)嚴(yán)格分業(yè)經(jīng)營(yíng)分業(yè)監(jiān)管規(guī)定，只能曲線試水PE市場(chǎng)，如何拓展更多的PE通道乃為當(dāng)務(wù)之急。
早在7月份，一位南方股份制銀行投資銀行部總經(jīng)理接受本報(bào)記者采訪時(shí)坦言，PE業(yè)務(wù)將成為該行未來的業(yè)務(wù)突破重點(diǎn)，在信貸投放趨緊及銀信合作受壓背景下，銀行與PE合作業(yè)務(wù)有望大增。
8月初，隨著銀信合作規(guī)范、地方融資平臺(tái)貸款風(fēng)險(xiǎn)分類管理指導(dǎo)意見等一系列從緊政策出爐，商業(yè)銀行亦正籌謀新的紓困之道。
按照監(jiān)管層的最新要求，對(duì)于項(xiàng)目借款主體、擔(dān)保不合規(guī)或本息償還存在嚴(yán)重風(fēng)險(xiǎn)的貸款將從嚴(yán)管理。國(guó)開行南方一家分行人士表示，在地方平臺(tái)公司貸款受到控制之后，該行控股子公司即國(guó)開金融也正出謀劃策，對(duì)于那些項(xiàng)目資本金不實(shí)或還款來源主要依靠財(cái)政性資金的平臺(tái)公司，未來考慮以私募股權(quán)投資方式入股，以解決目前存在的資本金不實(shí)難題。
不過，監(jiān)管機(jī)構(gòu)針對(duì)銀行與PE合作業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂并未消減。明確商業(yè)銀行和信托公司開展投資類銀信理財(cái)合作業(yè)務(wù)，其資金原則上不得投資于非上市股權(quán)，這為商業(yè)銀行借道信托公司介入PE領(lǐng)域設(shè)置了一道閘。
8月27日，一位股份制銀行投行部人士向本報(bào)記者透露，銀監(jiān)會(huì)將計(jì)劃于近期對(duì)國(guó)內(nèi)銀行與PE機(jī)構(gòu)合作情況展開一次摸底調(diào)研。而在上周監(jiān)管層召開的座談會(huì)上，也針對(duì)商業(yè)銀行與PE合作風(fēng)險(xiǎn)和收益匹配等問題作了交流。
顯然，監(jiān)管層已意識(shí)到，商業(yè)銀行PE沖動(dòng)已非心血來潮。而自2006年12月中國(guó)銀行牽頭組建中國(guó)第一只人民幣產(chǎn)業(yè)投資基金——渤海產(chǎn)業(yè)投資基金開始，短短三年多時(shí)間，商業(yè)銀行已經(jīng)在PE版圖謀篇布局，各顯神通。
1.PE生力軍
2010年初，清科研究中心公布的中國(guó)最佳人民幣基金募資私募股權(quán)機(jī)構(gòu)排名中，銀行系兩大著名PE，國(guó)開金融與建銀國(guó)際（CCBI）分列一、三位。這已不是他們首次亮相，兩者是兩種不同風(fēng)格的銀行系PE典型代表。
一位大行投行部人士分析，建銀國(guó)際特色在于，其與母公司建行建立了中資銀行中最為緊密和有效的業(yè)務(wù)聯(lián)動(dòng)機(jī)制和利益分成機(jī)制。在很多項(xiàng)目投資上，建銀國(guó)際股權(quán)投資與建行信貸跟進(jìn)相結(jié)合，有效實(shí)現(xiàn)商業(yè)銀行與投資銀行業(yè)務(wù)對(duì)接。而國(guó)開金融的優(yōu)勢(shì)在于其是國(guó)內(nèi)銀行業(yè)唯一一張人民幣股權(quán)投資牌照，以及所依托的母行國(guó)開行強(qiáng)大的運(yùn)營(yíng)平臺(tái)及政府資源。
一位外資私募基金人士分析，“建銀、中銀還有工銀，甚至農(nóng)銀、交銀，再加上國(guó)開金融，這些銀行系PE是PE界的皇家部隊(duì)。一是資本實(shí)力雄厚；二是依托母行資源，項(xiàng)目資源豐富?！?span lang="EN-US">
銀行系PE背后有強(qiáng)大的商業(yè)銀行網(wǎng)絡(luò)，風(fēng)格自成一家，行事也頗為低調(diào)。其中，國(guó)開金融最為彪悍，其觸角已遍布直投業(yè)務(wù)、產(chǎn)業(yè)基金、地方政府創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金、城市開發(fā)業(yè)務(wù)等多個(gè)領(lǐng)域。
國(guó)開金融成立于2009年8月，注冊(cè)資本金350億元人民幣。國(guó)開行商業(yè)化改革制定了重“一拖二”戰(zhàn)略，其中國(guó)開金融定位直投業(yè)務(wù)，主要從事私募股權(quán)基金、直接投資、投資咨詢和財(cái)務(wù)顧問等。
一位接近國(guó)開行的人士透露，國(guó)開金融的三大業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)在于直投、基金及城市開發(fā)業(yè)務(wù)。國(guó)開金融承接了開行原有191億元存量股權(quán)資產(chǎn)，其中包括接手開發(fā)的6只中外合資產(chǎn)業(yè)基金、2只本土產(chǎn)業(yè)基金以及多只與地方政府合作的地方政府產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金?！?span lang="EN-US">
國(guó)開金融從母行手中接手的還有位列十大產(chǎn)業(yè)基金的渤海產(chǎn)業(yè)基金、廣東核電及新能源產(chǎn)業(yè)投資基金股權(quán)。
自2005年10月《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》出臺(tái)后，各地政府主導(dǎo)下設(shè)立政府引導(dǎo)基金蔚然成風(fēng)，國(guó)開行亦成為各地政府拉攏的對(duì)象，在蘇州、天津、山西等地的政府引導(dǎo)基金中，均可看到國(guó)開行的身影。
其中最為典型的便是成立于2007年12月的天津?yàn)I海新區(qū)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金，該基金由天津市濱海新區(qū)管委會(huì)與國(guó)開行各出資10億元成立。
國(guó)開金融成立之后，將業(yè)務(wù)重點(diǎn)對(duì)準(zhǔn)了城市開發(fā)基金等新業(yè)務(wù)。
2010年4月，由國(guó)開金融、文匯報(bào)業(yè)、上海東方惠金文化產(chǎn)業(yè)投資有限公司等出資成立華人文化產(chǎn)業(yè)投資基金，首期20億募集資金已到位。
國(guó)開金融在產(chǎn)業(yè)基金等PE領(lǐng)域兇猛出擊，背靠的是國(guó)家開發(fā)銀行強(qiáng)大的運(yùn)營(yíng)平臺(tái)。
一份國(guó)開行內(nèi)部報(bào)告稱，國(guó)開金融擁有資金優(yōu)勢(shì)，能提供資本金，同時(shí)配合國(guó)開行提供的貸款，形成真正的投貸結(jié)合模式，滿足企業(yè)各種融資需求；另外，還有擁有國(guó)開行遍布全國(guó)各大地區(qū)各大行業(yè)的網(wǎng)絡(luò)資源，幫助企業(yè)在全國(guó)范圍內(nèi)、整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)進(jìn)行大規(guī)模資源整合；同時(shí)，國(guó)開金融及開發(fā)銀行還與政府、監(jiān)管機(jī)構(gòu)有著密切的合作關(guān)系，“擁有潛在的對(duì)政策的影響能力”。
上述國(guó)開行人士透露，截至2009年底，國(guó)開金融在直接投資業(yè)務(wù)方面，已投項(xiàng)目股權(quán)價(jià)值已達(dá)到200億元，目前正在接洽項(xiàng)目的投資額度超過200億元；而在基金業(yè)務(wù)方面，截至去年底，國(guó)開金融已參與設(shè)立了11只基金及5家基金管理公司，基金規(guī)模達(dá)246億元。
2.借道產(chǎn)業(yè)基金
銀行系PE不乏成功先例。
2009年，工銀亞洲成為阿里巴巴的基礎(chǔ)投資，就曾被業(yè)界視為曲線開展PE投資的典型案例，而最新的案例包括建銀國(guó)際投資運(yùn)動(dòng)品牌匹克，并助其成功上市。
2007年以來，私募股權(quán)投資勃興，部分大型商業(yè)銀行通過設(shè)立境外結(jié)構(gòu)，成立全資控股直投子公司，繞過中國(guó)境內(nèi)法律限制，利用自有資金，從事股權(quán)投資業(yè)務(wù)。比如建銀國(guó)際、工銀國(guó)際、中銀國(guó)際等。
中銀國(guó)際做為先行者，其主要模式是借道產(chǎn)業(yè)基金。
2006年12月，中國(guó)第一只人民幣產(chǎn)業(yè)投資基金——渤海產(chǎn)業(yè)投資基金成立，基金總規(guī)模為人民幣200億元，投資發(fā)起人不乏國(guó)開行、郵儲(chǔ)銀行、人壽保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)身影。其中，中銀集團(tuán)投資公司對(duì)基金出資10億元。該基金委托渤海產(chǎn)業(yè)基金管理公司管理，而渤海基金管理公司2億元注冊(cè)資本中，中行占比達(dá)到48%，幾乎控股。
不過，此后，無論是中銀國(guó)際還是工銀國(guó)際，其在股權(quán)投資領(lǐng)域的步伐均不如建銀國(guó)際兇猛。
公開資料顯示，最早借道產(chǎn)業(yè)基金的中銀國(guó)際，此后在PE投資領(lǐng)域腳步一度放緩，而以渤海產(chǎn)業(yè)基金為首的官辦PE在2008年前后處境尷尬，也使得中銀手腳有所束縛。
渤海產(chǎn)業(yè)基金成立1年之后，首任CEO歐巍離職，而成立3年時(shí)間所投資項(xiàng)目也僅僅局限于天津鋼管集團(tuán)、成都商業(yè)銀行、奇瑞汽車等幾家，首期60億資金到位之后，新的融資計(jì)劃也屢屢遇挫。直到四年之后，中銀國(guó)際再次介入產(chǎn)業(yè)基金領(lǐng)域，與中國(guó)國(guó)際電視總公司等，發(fā)起設(shè)立中國(guó)文化產(chǎn)業(yè)投資基金，該基金總規(guī)模為200億元，首期60億。
工銀國(guó)際直至2009年才與江西省政府發(fā)起設(shè)立了鄱陽湖產(chǎn)業(yè)投資基金，基金總規(guī)模為150億。
清科研究中心高級(jí)分析師段寧寧認(rèn)為，相對(duì)來說，中銀國(guó)際與工銀國(guó)際在股權(quán)投資領(lǐng)域的起步相對(duì)較晚，雖然分別與地區(qū)政府合作成立了產(chǎn)業(yè)投資基金，但相對(duì)投資速度方面表現(xiàn)比較保守，尚未出現(xiàn)退出案例。
建銀國(guó)際則是另一番景象。
2010年7月7日，建銀國(guó)際在北京設(shè)立的全資子公司——“建銀國(guó)際投資咨詢有限公司”已悄然變更為“建銀國(guó)際（中國(guó)）有限公司”，建銀國(guó)際全面回歸內(nèi)地意圖已無需掩飾。
接近建銀醫(yī)療產(chǎn)業(yè)基金的一位人士透露，眼下風(fēng)生水起的產(chǎn)業(yè)基金業(yè)務(wù)、直接投資業(yè)務(wù)以及籌建中的建銀國(guó)際（中國(guó)）證券公司將成為未來建銀國(guó)際內(nèi)地業(yè)務(wù)藍(lán)圖的三大重要支點(diǎn)。
事實(shí)上，近年來，建銀國(guó)際在直投業(yè)務(wù)領(lǐng)域所積累的聲譽(yù)（比如成功投資匹克）以及在產(chǎn)業(yè)基金方面的大手筆（成立醫(yī)療、航空等產(chǎn)業(yè)基金），幾乎成為大型商業(yè)銀行分享PE盛宴的楷模。
為了規(guī)避監(jiān)管部門關(guān)于商業(yè)銀行從事投資方面的政策限制，建設(shè)銀行于2004年在香港設(shè)立全資子公司建銀國(guó)際，之后再由建銀國(guó)際在天津成立建銀國(guó)際財(cái)富管理有限公司，對(duì)旗下基金進(jìn)行統(tǒng)一管理。
根據(jù)清科數(shù)據(jù)庫(kù)，建銀國(guó)際目前完成募集的基金有4只，仍在募集中的基金2只，參與投資案例20個(gè)，其中包括已實(shí)現(xiàn)退出的案例6個(gè)，通過IPO方式退出的企業(yè)均在香港主板上市。
2009年9月，同樣借道產(chǎn)業(yè)基金，建銀國(guó)際聯(lián)手長(zhǎng)江電力和中國(guó)建銀投資等機(jī)構(gòu)發(fā)起設(shè)立全國(guó)首家醫(yī)療產(chǎn)業(yè)基金，首期募集資金近30億。隨后又在今年7月，聯(lián)手中國(guó)航空工業(yè)集團(tuán)發(fā)起設(shè)立了中國(guó)航空產(chǎn)業(yè)投資基金，國(guó)資PE色彩濃厚。
按照建銀國(guó)際總裁胡章宏的設(shè)想，建銀還將于今年陸續(xù)募集成立環(huán)保產(chǎn)業(yè)基金、文化產(chǎn)業(yè)基金、資源創(chuàng)投產(chǎn)業(yè)資金等多只人民幣產(chǎn)業(yè)基金。預(yù)計(jì)到年底建銀國(guó)際人民幣產(chǎn)業(yè)基金業(yè)務(wù)將達(dá)到約150億元的資金規(guī)模。
除了借道產(chǎn)業(yè)基金外，建銀模式的一大亮點(diǎn)在于，充分發(fā)揮了銀行系PE股權(quán)加債權(quán)的優(yōu)勢(shì)。
一位上海民營(yíng)PE合伙人向本報(bào)記者透露，其在江浙一帶考察項(xiàng)目時(shí)，遇到建銀國(guó)際往往要“退避三舍”。
上述接近建銀醫(yī)療產(chǎn)業(yè)基金人士分析，有股權(quán)融資需求的信貸客戶是銀行系PE的主要項(xiàng)目來源，“企業(yè)一旦獲得我們的股權(quán)投資，授信等級(jí)會(huì)相應(yīng)增加，便于獲得相關(guān)信貸類債權(quán)支持?！?span lang="EN-US">
兩者某種程度上形成了協(xié)同效應(yīng)。
段寧寧分析，由于有股權(quán)融資需求的信貸客戶是銀行系PE的主要項(xiàng)目來源，而此類企業(yè)往往已經(jīng)形成了清晰成熟的商業(yè)模式，并且成長(zhǎng)趨于穩(wěn)定，項(xiàng)目質(zhì)量相對(duì)較高。
“同時(shí)，銀行系PE參與投資案例涉及金額較大，由于在資金規(guī)模方面具有優(yōu)勢(shì)，在投資策略的選擇上更為靈活，可以參加對(duì)資金要求較高的并購(gòu)類與PIPE（Private Investment in Public Equity）類投資項(xiàng)目，而不只是局限于成長(zhǎng)類投資?！倍螌帉幈硎?。
3.紓困地方融資平臺(tái)
銀行系PE所設(shè)立的基金多以產(chǎn)業(yè)基金為主，但其中不乏有地方政府機(jī)構(gòu)參與設(shè)立的區(qū)域型產(chǎn)業(yè)基金。例如工銀國(guó)際與江西省政府合作的鄱陽湖產(chǎn)業(yè)基金以及建銀國(guó)際與馬鞍山政府合作設(shè)立的皖江城市帶承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移投資基金。
區(qū)域產(chǎn)業(yè)基金不過是2009年地方融資平臺(tái)熱催動(dòng)下的產(chǎn)物，與前述國(guó)開行大力參與的地方政府產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金大體相似，在四萬億經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃應(yīng)運(yùn)而生。
以鄱陽湖產(chǎn)業(yè)投資基金為例，其主要推動(dòng)方和發(fā)起者主要為江西省省政府和工銀國(guó)際。其基金管理公司為江西省政府融資平臺(tái)公司江西省投資集團(tuán)公司與工銀國(guó)際各持有50%股權(quán)，投資項(xiàng)目涉及電力、交通等基礎(chǔ)設(shè)施、高新技術(shù)、能源物流等領(lǐng)域。
上述國(guó)開行地方分行人士認(rèn)為，進(jìn)入2010年，監(jiān)管層對(duì)地方融資平臺(tái)債務(wù)擔(dān)憂加劇，銀監(jiān)會(huì)關(guān)于平臺(tái)貸款解包還原、分類清查也讓商業(yè)銀行感到壓力，“做實(shí)平臺(tái)公司”的要求促使地方政府和商業(yè)銀行不得不站到一起想辦法。
“之前平臺(tái)公司貸款多為‘委托代建’（BT模式），還款來源并不能充分保障，在銀監(jiān)會(huì)三令五申之下，目前BT模式已經(jīng)無法做下去了，銀行和地方政府不得不商量對(duì)策：一是對(duì)還款模式作出調(diào)整，比如還款來源改為土地出讓金；二是，雙方共同想辦法，向資本金不實(shí)的平臺(tái)公司注入有效資產(chǎn)，把資本金和項(xiàng)目本身做實(shí)。”這位人士說。
在解決地方平臺(tái)公司項(xiàng)目資本金的過程中，一些國(guó)有大型商業(yè)銀行要求投資銀行部門或者控股公司“多想想辦法”，下半年銀行和銀行系PE聯(lián)手不會(huì)成為少數(shù)。
目前，已有兩種路徑可供嘗試。一是，為了避免貸款和項(xiàng)目被收回，銀行尋求主動(dòng)權(quán)，旗下控股公司以財(cái)務(wù)投資者身份入股項(xiàng)目資本金不實(shí)的項(xiàng)目公司；二是，與平臺(tái)公司或地方政府協(xié)商解決，將優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目與問題項(xiàng)目打捆處理，即銀行系PE出手解決問題項(xiàng)目公司資本金不實(shí)問題，同時(shí)地方政府為彌補(bǔ)銀行可能帶來的損失，拱手相送一家有上市潛質(zhì)的平臺(tái)公司股權(quán)。
一位國(guó)有大行投行部人士介紹，“若能尋找到合適的模式，銀行有動(dòng)力以PE方式介入平臺(tái)公司整頓。目前股權(quán)投資回報(bào)率非常明顯，2A級(jí)以上的客戶商業(yè)銀行至少有12%-13%的固定回報(bào)率，而且是回報(bào)率有保證?！?span lang="EN-US">
一位國(guó)開金融人士介紹，商業(yè)銀行與銀行系PE聯(lián)手，推出的產(chǎn)品至少可有兩種：一種為有固定收益保障產(chǎn)品，又叫夾層投資；另一種為Pre-IPO產(chǎn)品。
以國(guó)開金融為例，若產(chǎn)品為第一種固定收益保障產(chǎn)品，國(guó)開金融向標(biāo)的公司收購(gòu)一定比例普通股（可轉(zhuǎn)為優(yōu)先股）。收購(gòu)后配合國(guó)開行提供的信貸服務(wù)，標(biāo)的公司每年向國(guó)開金融提供10%-15%固定收益回報(bào)，國(guó)開金融從各方面協(xié)助企業(yè)發(fā)展，例如意見咨詢、戰(zhàn)略制定、行業(yè)研究等。
在退出機(jī)制選擇上，上述產(chǎn)品有兩類選擇。若標(biāo)的公司上市條件成熟，銀行系PE將優(yōu)先股轉(zhuǎn)為普通股，并協(xié)助企業(yè)上市；若上市條件未成熟，約定投資期滿后，大股東A回購(gòu)銀行系PE持有的優(yōu)先股。
上述產(chǎn)品適用于有資本金或債務(wù)融資需求、信用等級(jí)較好、現(xiàn)金流充裕，每年能保障10%-15%投資收益保障的企業(yè)。單個(gè)項(xiàng)目一般規(guī)模為2億到35億，投資方式為可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股或可轉(zhuǎn)債。
而針對(duì)同樣有資本金或債務(wù)融資需求但在2-3年內(nèi)可上市的企業(yè)，可直接采用Pre-IPO產(chǎn)品。銀行系PE會(huì)協(xié)助企業(yè)選擇上市機(jī)構(gòu)，加速上市過程，若成功上市，銀行系PE可通過二級(jí)市場(chǎng)成功退出；若約定期滿后，大股東以初始投資額加上約定的利率收購(gòu)銀行系PE持有的股權(quán)。
上述大行投行部人士介紹，常見的PE模式有三種：一是股權(quán)，二是債權(quán)，三是夾層。夾層相當(dāng)于優(yōu)先股，收益居于債權(quán)和股權(quán)投資之間。相較于債權(quán)的純固定收益，由于收益相對(duì)穩(wěn)健，對(duì)于商業(yè)銀行來說更具誘惑力。
以上述鄱陽湖產(chǎn)業(yè)基金為例，在退出渠道上，工行也多有考慮，包括產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)、工行內(nèi)部股權(quán)交易平臺(tái)、大股東回購(gòu)、協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式、國(guó)內(nèi)外資本市場(chǎng)上市等多種退出渠道；而目前工商銀行正組織力量搭建行內(nèi)股權(quán)交易平臺(tái)（OTC）。
不過，銀行系PE能否大舉出動(dòng)尚待觀察。大型國(guó)有銀行繞道境外機(jī)構(gòu)的方式，實(shí)質(zhì)上是變相混業(yè)經(jīng)營(yíng)，其在潛在的風(fēng)險(xiǎn)有待進(jìn)觀察。
上述國(guó)開行人士分析，盡管股權(quán)投資回報(bào)率甚高，參與股權(quán)投資也有利于銀行改善平臺(tái)公司的治理結(jié)構(gòu)。但是，目前政策不明朗或日漸趨緊背景下，一旦未來地方融資平臺(tái)發(fā)生信用違約風(fēng)險(xiǎn)，商業(yè)銀行將暴露在股權(quán)和債權(quán)雙重風(fēng)險(xiǎn)之下，損失很難估計(jì)。
清科段寧寧分析，從銀行自身風(fēng)險(xiǎn)控制的角度，銀行業(yè)務(wù)與其境外全資子公司股權(quán)投資業(yè)務(wù)不應(yīng)有過多交集。目前市場(chǎng)上，銀行系PE募集基金的LP（有限合伙人）中，有部分來自其銀行私人銀行部發(fā)行的信托計(jì)劃所籌資金。但目前我國(guó)境內(nèi)資本市場(chǎng)上，LP中含有信托計(jì)劃的在將來被投企業(yè)上市退出時(shí)，將會(huì)遇到法律限制。
一位外資銀行投行部人士曾向本報(bào)記者透露，上述三大銀行系PE當(dāng)中的一家，曾手持5000億的資金與渣打?qū)で笤?span lang="EN-US">PE等諸多領(lǐng)域的合作，“5000億大多為私人銀行理財(cái)資金?！?span lang="EN-US">
某國(guó)有大行投行部研究員也向記者表示，在未來政策允許的情況下，商業(yè)銀行可以直接組建自己的直投部門。不過，現(xiàn)有條件不成熟，監(jiān)管層和商業(yè)銀行均需針對(duì)PE業(yè)務(wù)制定嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)控制導(dǎo)向的業(yè)務(wù)監(jiān)督體系和運(yùn)營(yíng)操作流程。
4.銀行分享PE收益
在經(jīng)歷了2008-2009年金融危機(jī)暫時(shí)停滯之后，2010年上半年人民幣股權(quán)基金投資重新火爆。
清科研究統(tǒng)計(jì)，2010年上半年，國(guó)內(nèi)新募基金個(gè)數(shù)已回升到了2007年的歷史高點(diǎn)。共有32只可投資于中國(guó)大陸地區(qū)的私募股權(quán)投資基金完成募集，環(huán)比與同比分別上漲68.4%和190.9%。而新增資本量增長(zhǎng)更為強(qiáng)勢(shì)，上半年共募集190.26億美元，環(huán)比上漲84.6%，同比上漲616.9%，并超出去年全年募資總額。
“我們當(dāng)然希望充分分享PE領(lǐng)域孕育的機(jī)會(huì)，”一位股份制銀行投行部總經(jīng)理向本報(bào)記者坦言，“不過，對(duì)于沒有牌照的銀行來說，銀行只能在理財(cái)上多下點(diǎn)功夫?！?span lang="EN-US">
根據(jù)現(xiàn)行《商業(yè)銀行法》規(guī)定，中國(guó)商業(yè)銀行是不允許直接從事私募股權(quán)投融資業(yè)務(wù)的。清科高級(jí)分析師段寧寧分析，當(dāng)前銀行與股權(quán)投資基金的合作主要有以下幾種模式：一是為GP（一般合伙人）提供項(xiàng)目來源；二是為股權(quán)投資基金提供融資服務(wù)，主要由商業(yè)銀行私人銀行或財(cái)富管理中心等部門完成，其中銀行扮演的更多的是一個(gè)通道的作用，財(cái)務(wù)顧問的角色；三是對(duì)于已被股權(quán)投資基金投資的企業(yè)做金融工程，例如，優(yōu)化被投企業(yè)財(cái)務(wù)狀況等；四是提供并購(gòu)貸款；五是作為股權(quán)投資基金的基金托管銀行。
上述投行部老總表示，目前大多數(shù)商業(yè)銀行多以間接模式參與PE業(yè)務(wù)，分享PE市場(chǎng)的高收益。即為PE提供咨詢、推薦、評(píng)估等PE中介服務(wù)，商業(yè)銀行在此過程中分得不菲的中間業(yè)務(wù)收入。
段寧寧說，GP與銀行合作可以說是一個(gè)多贏的局面。與其他金融機(jī)構(gòu)相比，銀行在資金規(guī)模方面優(yōu)勢(shì)明顯。此外，借助背后銀行的龐大客戶渠道，銀行在項(xiàng)目資源方面也具有獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)，各分行將存在股權(quán)融資需求的貸款客戶反饋給PE基金，由PE基金向其中有潛力、具投資價(jià)值的公司進(jìn)行股權(quán)投資。通過這種模式，銀行實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)品的多樣化，以便為有需求的企業(yè)提供各類融資。
“但與此同時(shí)，這種模式造成了銀行貸款業(yè)務(wù)與股權(quán)投資的交叉與關(guān)聯(lián)交易，為銀行的風(fēng)險(xiǎn)控制增加了新的標(biāo)準(zhǔn)和挑戰(zhàn)?，F(xiàn)階段監(jiān)管部門對(duì)此類問題尚無明確規(guī)范措施。”段寧寧說。
上述股份制銀行投行部總經(jīng)理說，該行拓展的空間在于第二種模式。
不過，隨著2009年7月，銀監(jiān)會(huì)下文明令，理財(cái)資金不得投資于未上市企業(yè)股權(quán)和上市公司非公開發(fā)行或交易的股份”的規(guī)定，商業(yè)銀行通過與信托公司合作開展PE業(yè)務(wù)受阻。
閉上一扇門的同時(shí)，打開了另一扇門。上述銀監(jiān)會(huì)文件在給銀行與信托公司合作進(jìn)軍PE市場(chǎng)設(shè)置障礙的同時(shí)，明確表示私人銀行不在此列，而商業(yè)銀行私人銀行部掌握著眾多高凈值個(gè)人客戶和中小企業(yè)客戶的資源，是在中國(guó)境內(nèi)募集人民幣基金的重要LP群體之一。