黄色大片a毛片免:看_中文字幕 日韩精品 欧美激情_了解最新亚洲无码床_蜜桃av毛片www在线_精品无码免费专区午夜_美女视频自拍一区亚洲_香蕉视频APP下载安装污_精品国产日韩超清在线_深夜爽爽爽gif福利免费_香蕉国产人午夜视频在线观看

8月全球疫情持續(xù)演變，經(jīng)濟復蘇前景面臨新的挑戰(zhàn)。國內宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)延續(xù)回落，其主因是偏弱的內生需求遭遇較強的疫情與汛情沖擊，長短期負面因素產(chǎn)生共振效應。在當前內需偏弱、通脹高企的類滯脹環(huán)境下，鞏固經(jīng)濟基本盤仍是政策的重要考量。預計下一階段經(jīng)濟政策的重心將堅持“穩(wěn)增長”與“防風險”并舉，貨幣政策適度寬松，財政政策更加積極。為有效應對新的挑戰(zhàn)，政策將加強跨周期調節(jié)，堅持穩(wěn)中求進工作總基調，在高質量發(fā)展中促進共同富裕。

8月全球疫情持續(xù)演變，經(jīng)濟復蘇前景面臨新的挑戰(zhàn)。主要發(fā)達經(jīng)濟體逐步面臨復蘇觸頂，美聯(lián)儲釋放Taper信號，多個新興經(jīng)濟體紛紛開啟加息措施，年內海外流動性開始邊際收緊幾成定局。國內經(jīng)濟處于下行壓力加大與通脹高點并存的“類滯漲”階段，結構性問題仍存。8月國務院常務會議再次表態(tài)宏觀政策將加強跨周期調節(jié)，堅持穩(wěn)中求進工作總基調，更加重視自主性與前瞻性，預計金融政策周期將逐步進入“寬貨幣+穩(wěn)信用”階段。從大類資產(chǎn)表現(xiàn)來看，8月權益市場震蕩上行，債券市場暫時降溫，大宗商品有所回調，分化現(xiàn)象有所加劇。下一階段，全球經(jīng)濟復蘇進度和政策趨向的不一致將成為資產(chǎn)內部分化的驅動因素。隨著國內流動性寬松預期的強化與通脹見頂回落的進一步明確，成長類及周期性景氣改善類權益資產(chǎn)將受到青睞，商品市場的優(yōu)勢或逐步削弱，債券市場則持續(xù)受益。

8月央行公開市場操作小幅擴量，在央行維穩(wěn)資金面的態(tài)度仍然較為明確的呵護下，市場流動性維持合理充裕。結合近期政治局會議和央行公開表述以及OMO表現(xiàn)來看，下一階段經(jīng)濟政策將堅持穩(wěn)中求進的工作總基調，加強宏觀政策跨周期調節(jié)，貨幣政策或延續(xù)適度寬松?？偭可?，根據(jù)國內經(jīng)濟形勢和物價走勢，保持貨幣供應量和社會融資規(guī)模同名義經(jīng)濟增速基本匹配；結構上，更加強調利用再貸款、再貼現(xiàn)等政策工具進行定向調控，加大對重點領域和薄弱環(huán)節(jié)的支持。預計9月市場流動性將延續(xù)平穩(wěn)格局，但資金面對央行的依賴度將邊際增強。

7月FOMC利率議息會議上，美聯(lián)儲認為當前經(jīng)濟已經(jīng)朝著充分就業(yè)和價格穩(wěn)定目標取得了進展，同時美聯(lián)儲還宣布創(chuàng)設兩項新的貨幣政策工具，旨在為即將到來的Taper做緩沖。在美聯(lián)儲Taper預期逐漸強化的背景下，本文嘗試梳理如何跟蹤美聯(lián)儲貨幣政策的變化以及分析美聯(lián)儲政策周期對大類資產(chǎn)的影響機制。在未出現(xiàn)通脹失控及非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)嚴重下滑等超預期事件干擾的情況下，我們預計Taper的正式落地或在明年，而加息可能出現(xiàn)于2023年。下一階段，國內資本市場將持續(xù)面臨Taper Tantrum （縮減恐慌），短期內金融資產(chǎn)價格將受到一定負向沖擊，長期持續(xù)影響或不顯著。

7月疫情持續(xù)演變，世界經(jīng)濟復蘇面臨新的不確定性，全球經(jīng)濟景氣度回落，在外部環(huán)境不確定性上升和國內局部地區(qū)汛情及散發(fā)疫情的影響下，7月國內宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)明顯走弱。預計下一階段經(jīng)濟政策的重心堅持“穩(wěn)增長”與“防風險”并舉，財政與貨幣政策將協(xié)同發(fā)力。為了有效應對新挑戰(zhàn)，宏觀政策將加強跨周期調節(jié)，堅持穩(wěn)中求進工作總基調，保持經(jīng)濟運行在合理區(qū)間，在高質量發(fā)展中促進共同富裕。

7月份，全球經(jīng)濟延續(xù)復蘇，但不確定性依然較高。主要發(fā)達經(jīng)濟體逐步面臨復蘇觸頂，美聯(lián)儲年底前啟動Taper進程的預期強化，新興市場面臨新的壓力。國內經(jīng)濟處于穩(wěn)增長壓力抬升與通脹高點并存的“類滯漲”階段，結構性問題仍需關注。7月底政治局會議再次明確跨周期調節(jié)思路，更加重視宏觀政策自主性與前瞻性，下一階段經(jīng)濟政策或將維持穩(wěn)中趨松的格局。從大類資產(chǎn)表現(xiàn)來看，權益市場有所回調，債券市場明顯提振，大宗商品震蕩上行，分化現(xiàn)象有所緩和。下一階段，全球經(jīng)濟復蘇進度和政策趨向的不一致將成為資產(chǎn)內部分化的驅動因素。隨著國內流動性易松難緊的預期加深與通脹見頂回落的進一步明確，成長類權益資產(chǎn)仍將受到青睞，商品市場的優(yōu)勢將逐步削弱，債券市場或更被關注。

7月央行公開市場維持穩(wěn)健操作，受全面降準釋放中長期流動性、地方債發(fā)行節(jié)奏偏緩和財政支出前置等影響，市場流動性維持合理充裕，資金面壓力整體緩和。結合近期政治局會議和央行公開表述以及OMO表現(xiàn)來看，下一階段貨幣政策將堅持穩(wěn)字當頭，以我為主。總量上，根據(jù)國內經(jīng)濟形勢和物價走勢，保持貨幣供應量和社會融資規(guī)模同名義經(jīng)濟增速基本匹配；結構上，更加強調利用再貸款、再貼現(xiàn)等政策工具進行定向調控，支持中小企業(yè)綠色發(fā)展、科技創(chuàng)新。預計8月市場流動性將延續(xù)平穩(wěn)格局，但資金面波動的風險或有所增加。

黃金具有商品、貨幣及金融三大屬性，黃金的定價是由金融屬性主導，其核心驅動力是實際利率的變化。實踐中，黃金的抗通脹能力并不穩(wěn)定，且與其他大類資產(chǎn)相比也不具備明顯優(yōu)勢，我們認為黃金在應對“通脹型”風險事件時會表現(xiàn)較好，但其作為長期投資品的升值空間和投資性價比都較為有限，建議投資者將黃金視為投資組合中一種價值儲存手段多元化工具。下一階段，我們認為黃金價格終將回歸實際利率的定價邏輯。短期來看，黃金價格難以延續(xù)此前持續(xù)走強局面，或將維持震蕩；中長期來看，黃金的投資收益空間相對有限。

二季度世界經(jīng)濟延續(xù)復蘇，全球經(jīng)濟前景進一步改善，但不確定性依然較高，發(fā)達國家復蘇逐步趨近頂點，下半年或有所放緩。國內經(jīng)濟增速開始向長期增長率收斂，但供需兩端仍不平衡，結構性分化較為明顯。預計下一階段經(jīng)濟政策的重心堅持“調結構”與“防風險”并舉，在總量政策上保留相機抉擇空間，加強運用各種結構化政策工具，以應對國內外環(huán)境變化和市場主體需求，統(tǒng)籌經(jīng)濟運行保持在合理區(qū)間。

6月份，全球疫情防控和經(jīng)濟復蘇整體向好，但恢復仍不均衡，高通脹壓力下美聯(lián)儲貨幣政策正?；M程的節(jié)奏有所加快。國內經(jīng)濟增速開始向長期增長率收斂，結構性問題仍需關注，但全年通脹可控，對經(jīng)濟政策的影響有限，貨幣政策仍將延續(xù)維穩(wěn)基調。從大類資產(chǎn)表現(xiàn)來看，權益市場走勢分化，債券市場表現(xiàn)回落，大宗商品震蕩上行，但分化現(xiàn)象突出。下一階段，全球經(jīng)濟復蘇進度差異和經(jīng)濟結構不均衡將成為資產(chǎn)內部分化的驅動因素。隨著流動性收縮預期的加深與通脹見頂回落的進一步明確，成長類權益資產(chǎn)或更受關注，商品市場的優(yōu)勢將邊際削弱，債券市場相對受益。